輝達盤中市值破 1 萬億美元：收盤迴落至 9900 億

很多人對輝達的印象，可能還停留在給遊戲玩家賣顯示卡的年代。但就在本週二，這家做顯示卡起家的公司把腳邁進了科技界門檻最高的一個俱樂部。

週二美股開盤時，輝達市值短暫觸及 1 萬億美元大關。雖然後續漲幅收窄，當天收盤時回落到 9900 億美元左右，但它已經成了全球半導體行業裡第一家摸到萬億門檻的公司。

一張顯示卡撐起萬億俱樂部

要想穩住 1 萬億美元市值，輝達的股價當天需要維持在 404.86 美元以上。雖然午後稍有回落，但它依然重新整理了 52 周新高。

在這之前，美股的萬億俱樂部裡只有蘋果、微軟、Alphabet 和亞馬遜這幾位老面孔。今年開年以來，輝達的股價累計漲幅已經超過 166%，如果按盤中高點計算，漲幅甚至達到了 177%。

引爆這場暴漲的直接導火索，是上週那份徹底驚呆華爾街的財報。輝達不僅上一季業績全面擊敗預期，更給出了一個離譜的指引：預計 2024 財年第二季度銷售額將達到 110 億美元。

華爾街分析師此前的普遍預期只有 71.5 億美元。換句話說，輝達拿出來的預測，比市場預期直接高出了 50%。

押注算力的時代紅利

輝達之所以能交出這種資料，說白了就是整個生成式 AI 狂潮都在為它買單。無論是 OpenAI 的 ChatGPT 還是 Google 的 Bard，底層都離不開大量 GPU 的算力支援。

在過去很長一段時間裡，獨立 GPU 主要被看作硬核遊戲玩家的專屬裝備。後來經歷了加密貨幣挖礦的洗禮，直到這一輪大語言模型爆發，大家才徹底意識到，GPU 是 AI 時代不可替代的硬通貨。

整個半導體產業鏈都在跟著分紅。AMD、台積電等上下游公司的股價最近幾個月都大幅上揚。但這波狂歡並非見者有份，老牌巨頭英特爾就被晾在了一邊。英特爾長年重倉 CPU 市場，再加上深陷庫存調整和先進製程延期的泥潭，幾乎沒有吃到這波 AI 算力行情的紅利。

為什麼重要

我們認為，輝達盤中破萬億不只是一次股價狂歡，它說明算力基礎設施已經從配角變成了整個科技週期的絕對主角。對於開發者和企業來說，現在的現實非常骨感：想要跑自己的大模型，顯示卡採購成本已經變成最昂貴、也最難買到的門票。

對行業而言，這一步直接將科技競爭的焦點從應用層推回了底層硬體。微軟、Google、Meta 都在瘋搶同一家公司的晶片，這種單點依賴甚至逼得各家大廠不得不加速自研晶片。輝達的領先優勢不僅在硬體效能，更在於它多年積累的 CUDA 生態，競爭對手短期內極難翻盤。

但輝達眼下的光環背後也有隱患。單季度 110 億美元的預測把市場預期拉到了天花板，未來只要下游 AI 公司的商業化兌現速度稍微放緩，或者晶片產能遭遇瓶頸，這種依靠暴風驟雨般需求支撐的高估值就會面臨劇烈波動。