英伟达最新财报超预期：营收达 570 亿美元，黄仁勋称 AI 泡沫不存在

华尔街这段时间一直在紧绷着神经数算力账单，生怕真金白银砸出来的 AI 盛世会突然哑火。结果黄仁勋直接甩出了一份创纪录的成绩单，把所谓泡沫论调暂时按了下去。

在刚刚过去的 10 月财季，Nvidia 单季营收同比增长 62%，达到了 570 亿美元，轻松压过了华尔街预期的 549 亿美元。更夸张的是赚钱效率，当季净利润飙升 65% 达到 319 亿美元，同样高于分析师预期。

云端芯片卖断货，黄仁勋直言外界想多了

业绩公布后，黄仁勋在声明里说得相当直白，直言最新的旗舰芯片 Blackwell 销量简直爆表，云端 GPU 已经彻底卖断货。

在随后的投资者电话会上，针对外界近期甚嚣尘上的 AI 泡沫讨论，黄仁勋甚至直接泼了冷水。他表示，外界都在议论 AI 泡沫，但从 Nvidia 自己的视角来看，实际情况完全是另一回事。

这番表态和业绩直接推高了市场信心，也支撑着 Nvidia 逼近 5 万亿美元的惊人估值。现在不管是 ChatGPT 这种顶级模型，还是全球各地正在拔地而起的巨型数据中心，底层几乎都在靠它的硬件驱动。

赚大钱背后，科技巨头的闭环隐忧

不过，外界的担忧并非空穴来风。眼下大家最纠结的问题，是各家科技巨头砸进数据中心的巨额资金到底什么时候能收回，商业化盈利路径到底明不明确。

不仅如此，硅谷目前还出现了一种饱受争议的闭环交易模式。比如 9 月公布的那笔针对 OpenAI 的 1000 亿美元投资，其核心条件之一就是换取对方采购芯片，钱在巨头之间转了一圈又流回了硬件厂商手里。

投资人很担心，一旦某家核心大厂现金流出问题，整个链条可能会剧烈震荡，瞬间抹去数百亿美元市值。虽然 Meta、微软和 Google 都在最新财报中表态要继续加大 AI 基建投入，但业内也开始出现谨慎的声音。

比如 Alphabet CEO Sundar Pichai 最近接受 BBC 采访时就坦言，AI 模型本身依然容易出错，他还特意预警了泡沫破裂的连锁反应，直言没有任何一家公司能独善其身，包括 Google 自己。而在本周，Google 刚端出了深度整合进搜索等核心产品的 Gemini 3 模型。

为什么重要

Nvidia 这份财报就像给整个产业链打了一针强心剂。它用实打实的真金白银证明，至少在现阶段，巨头们不仅没有削减开支，反而在不惜代价抢夺算力入场券。

对普通开发者和创业公司来说，这可能不是个绝对的好消息。云端 GPU 全部售罄意味着算力供给依然紧张，租用和部署高阶模型的成本短期内很难大幅下降，大家依然得在精打细算中过日子。

我们认为，Nvidia 这一套打法极其聪明，它通过资本纽带深度绑定头部独角兽，左手给钱右手出货，牢牢锁死了下游需求。但这种模式的隐患也显而易见，如果终端应用迟迟无法在大众市场跑出可持续的造血模式，这种左手倒右手的繁荣就随时存在反噬的风险。现在看起来整条船还在加速向前，但水面下的暗礁其实谁都没能避开。