英伟达盘中市值破 1 万亿美元：收盘回落至 9900 亿

很多人对英伟达的印象，可能还停留在给游戏玩家卖显卡的年代。但就在本周二，这家做显卡起家的公司把脚迈进了科技界门槛最高的一个俱乐部。

周二美股开盘时，英伟达市值短暂触及 1 万亿美元大关。虽然后续涨幅收窄，当天收盘时回落到 9900 亿美元左右，但它已经成了全球半导体行业里第一家摸到万亿门槛的公司。

一张显卡撑起万亿俱乐部

要想稳住 1 万亿美元市值，英伟达的股价当天需要维持在 404.86 美元以上。虽然午后稍有回落，但它依然刷新了 52 周新高。

在这之前，美股的万亿俱乐部里只有苹果、微软、Alphabet 和亚马逊这几位老面孔。今年开年以来，英伟达的股价累计涨幅已经超过 166%，如果按盘中高点计算，涨幅甚至达到了 177%。

引爆这场暴涨的直接导火索，是上周那份彻底惊呆华尔街的财报。英伟达不仅上一季业绩全面击败预期，更给出了一个离谱的指引：预计 2024 财年第二季度销售额将达到 110 亿美元。

华尔街分析师此前的普遍预期只有 71.5 亿美元。换句话说，英伟达拿出来的预测，比市场预期直接高出了 50%。

押注算力的时代红利

英伟达之所以能交出这种数据，说白了就是整个生成式 AI 狂潮都在为它买单。无论是 OpenAI 的 ChatGPT 还是 Google 的 Bard，底层都离不开大量 GPU 的算力支持。

在过去很长一段时间里，独立 GPU 主要被看作硬核游戏玩家的专属装备。后来经历了加密货币挖矿的洗礼，直到这一轮大语言模型爆发，大家才彻底意识到，GPU 是 AI 时代不可替代的硬通货。

整个半导体产业链都在跟着分红。AMD、台积电等上下游公司的股价最近几个月都大幅上扬。但这波狂欢并非见者有份，老牌巨头英特尔就被晾在了一边。英特尔长年重仓 CPU 市场，再加上深陷库存调整和先进制程延期的泥潭，几乎没有吃到这波 AI 算力行情的红利。

为什么重要

我们认为，英伟达盘中破万亿不只是一次股价狂欢，它说明算力基础设施已经从配角变成了整个科技周期的绝对主角。对于开发者和企业来说，现在的现实非常骨感：想要跑自己的大模型，显卡采购成本已经变成最昂贵、也最难买到的门票。

对行业而言，这一步直接将科技竞争的焦点从应用层推回了底层硬件。微软、Google、Meta 都在疯抢同一家公司的芯片，这种单点依赖甚至逼得各家大厂不得不加速自研芯片。英伟达的领先优势不仅在硬件性能，更在于它多年积累的 CUDA 生态，竞争对手短期内极难翻盘。

但英伟达眼下的光环背后也有隐患。单季度 110 亿美元的预测把市场预期拉到了天花板，未来只要下游 AI 公司的商业化兑现速度稍微放缓，或者芯片产能遭遇瓶颈，这种依靠暴风骤雨般需求支撑的高估值就会面临剧烈波动。