英伟达市值达 3.34 万亿美元：超越微软成全球市值最高公司

过去这几年，美股市值第一的交椅一直由苹果和微软轮流坐。直到周二，这个维持了许久的格局被一家卖显卡起家的硬件公司打破了。

6 月 18 日美股收盘前，英伟达股价上涨 3.6%，总市值达到 3.34 万亿美元。这个数字刚刚好超过了微软的 3.32 万亿美元，也压过了苹果的 3.29 万亿美元，让英伟达正式坐上全球市值最高上市公司的王座。

要知道，本月早些时候英伟达市值才刚刚迈过 3 万亿美元大关、顺手超车苹果。短短两周之后，它就把常年霸榜的微软也甩在了身后。

两年涨了九倍的算力军火商

英伟达今年以来的股价涨幅已经超过 170%。如果把时间线拉回到 2022 年底，也就是 ChatGPT 掀起生成式 AI 热潮的前夜，它的股价至今已经翻了整整九倍以上。

创始人兼 CEO 黄仁勋的身价也跟着水涨船高，据福布斯估算已达到约 1170 亿美元，跃居全球第十一大富豪。

支撑这个天文数字的不是 PPT，而是货真价实的订单。英伟达目前拿下了全球数据中心 AI 芯片市场大约 80% 的份额。

从 OpenAI、微软、Alphabet，到亚马逊和 Meta，所有人都在排队抢购它的算力芯片。在最新一季财报里，英伟达数据中心业务营收同比暴增 427%，达到 226 亿美元，直接占了全公司总销售额的 86% 左右。

为了让股票流动性更好、降低散户上车门槛，英伟达还在 6 月 7 日刚执行了 1 拆 10 的拆股计划。这也被外界普遍看作是它未来被纳入道琼斯工业平均指数的关键一步。

最大的买家，反倒成了被超越的对手

这场王座交接最有意思的地方，在于微软和英伟达之间微妙的共生关系。

微软今年自己的股价也涨了差不多 20%。它早早重金押注 OpenAI，把大模型塞进 Windows 和 Office，还推出了 Copilot+ 电脑，本来是 AI 淘金热里最亮眼的软件巨头。

但问题是，微软 Azure 云服务跑大模型所需的成千上万张顶级 GPU，绝大部分都得打钱给英伟达买。也就是说，淘金的人赚没赚钱先不说，给淘金者卖铁锹的英伟达，已经先把淘金队长的市值给超了。

为什么重要

我们认为，英伟达登顶是整个科技产业话语权转移的一个转折点。它证明了在当下的生成式 AI 竞赛里，底层物理算力的稀缺程度，已经完全压倒了上层应用和终端生态。

对普通开发者和创业团队来说，这其实喜忧参半。好消息是全球基础设施的军备竞赛短时间内停不下来，算力供给还在拼命扩张；坏消息是算力成本的大头全被上游吃掉了，买单的压力最终还是会传导给下游的应用层。

对行业格局来说，这一幕看起来不可思议，但隐患也很清晰。目前英伟达 86% 的营收都靠数据中心撑着，而这些采购绝大部分集中在几家超大规模云厂商手里。微软、亚马逊和 Google 都在紧锣密鼓地自研芯片，没人甘心长期把命门和利润率拱手送给一家硬件供应商。

短期内英伟达的护城河依然极深，不仅在硬件，还在生态底层的 CUDA 架构。但现在的估值已经把未来的完美预期全部打满，一旦巨头们的自研芯片开始顶上，或者 AI 应用的商业化回报不及预期导致云厂商放缓采买，这种狂飙还能维持多久，恐怕是每个人都在打鼓的问号。