AI 裁员真能提振股价？CNBC 统计显示过半公司股价反跌

以前硅谷有个潜规则，公司只要宣布裁员削减成本，华尔街通常会报以掌声，股价应声上涨。但要是给裁员硬贴上 AI 的标签，投资人现在的反应可就完全不一样了。

CNBC 统计了 23 家在标普 500 指数里的代表性企业，这些公司在宣布裁员时，都明确提到了要拥抱 AI 或加快自动化。结果让人有点意外，截至 5 月 15 日，其中 56% 的公司在发完裁员通知后，股价不涨反跌。那些走下坡路的公司，平均跌幅更是达到了 25%。

裁员换不来股价，这几家巨头跌惨了

跌得最狠的几个典型，大家都很熟悉。

耐克在 1 月裁了将近 800 名员工，当时的理由是加速美国配送中心的自动化。到了 5 月 15 日，耐克的股价相比裁员前已经跌了接近 35%。

软件巨头 Salesforce 去年 9 月砍掉了 4000 名员工，直接点名自家的客服 AI 机器人 Agentforce 已经可以顶替部分支持工程师。消息出来至今，Salesforce 的股价跌掉了大约 32%。

自由职业平台 Fiverr 更夸张，创始人兼 CEO Micha Kaufman 喊着要变成一家更精简、更敏捷的「AI 优先」企业，在 9 月下旬直接裁掉了 30% 的员工。结果到现在，Fiverr 的股价直接腰斩，暴跌了 54%。

到底是 AI 提效，还是拿 AI 遮丑？

根据一项估算，自 2025 年初以来，至少有 11.2 万个失业岗位与企业采用 AI 直接相关。MIT 去年 11 月的一份研究也算过一笔账，AI 已经能够替代全美劳动力市场 11.7% 的工作，每年能帮各行各业省下多达 1.2 万亿美元的薪资支出。

但这笔账在资本市场面前并不好使。哥伦比亚商学院管理学副教授 Daniel Keum 指出，绝大多数企业用 AI 说白了就是为了砍人力成本，但生产效率的提升往往是零和博弈。你用新技术裁员，对手也一样在用，大家的成本线一起往下挪，基准线变了，谁也没比谁更能赚钱。

更让投资人警惕的是所谓的「AI 洗白」（AI washing）。

专注于 AI 领域的风投机构 UP.Partners 合伙人 Ally Warson 解释，现在很多投资人根本分不清，这些公司到底是真的靠 AI 优化了业务架构，还是在拿当下最流行的科技概念，掩盖经营不善、资产负债表暴雷或者疫情时期的盲目扩招。加上外部还有关税压力和地缘冲突等宏观冲击，企业想把锅全甩给 AI，华尔街已经不买账了。

投资机构 AdvisorShares 的 CEO Noah Hamman 就说得很直白：光靠裁员省钱是没用的，大家现在都在盯企业投下去的真金白银到底能不能变现。像 Alphabet 凭借 Gemini 带动了云业务收入和搜索活跃度，这种实打实的收入增长，市场才会认可。

为什么重要

这组数据给我们泼了盆冷水，也看清了企业级 AI 当前的真实处境。

对企业管理层和打工人来说，指望把「AI 降本」当成包治百病的灵丹妙药，这条路看起来已经走不通了。如果一家公司只拿 AI 来解雇员工，却拿不出任何新的增长曲线，市场会立刻将其解读为业务陷入停滞、只能靠紧缩度日的危险信号。打工人不必被铺天盖地的替代叙事吓倒，因为资本市场比谁都清楚，光有成本缩减撑不起公司的未来。

对整个 AI 行业而言，竞争的考核标准正在发生质的变化。前两年大家看谁的模型参数大、谁家先推了 AI 工具，现在投资人要看的是真实 ROI。能帮公司拓宽业务、找到新收入的 AI 才是真资产；仅仅用来代替几个客服、写几篇文案的 AI，不仅构筑不起竞争壁垒，还极容易陷入零和消耗。

我们认为，市场的这种冷淡反而是一件大好事。它正在把投机性的「AI 洗白」挤出水分，倒逼那些动辄拿 AI 当裁员挡箭牌的公司回到商业常识上来：开源永远比节流重要，如果技术不能帮你带来更多客户，省下再多工资也救不了你的市值。