软银再投 15 亿美元：OpenAI 开启员工股票回购，每股 210 美元

软银创始人孙正义对人工智能的执念，又让他砸下了真金白银。

据 CNBC 报道，OpenAI 正在允许现任和前任员工通过要约收购，向软银出售价值约 15 亿美元的股票。知情人士透露，这笔交易由软银愿景基金二期（Vision Fund 2）出资，员工必须在 12 月 24 日之前决定是否参与套现。

孙正义穷追不舍，员工把账面富贵变现

知情人士称，这笔交易完全是孙正义一手促成的。在 OpenAI 10 月份完成的 66 亿美元融资轮中，软银就已经投了 5 亿美元，但孙正义一直坚持想要拿下更多份额。

孙正义曾在 10 月的一场大会上直言，自己正攒下数百亿美元，准备在 AI 领域憋一个「大招」。软银近期接连布局了 Glean、Perplexity 和 Poolside 等 AI 新创，而 OpenAI 显然是他目前最想重金押注的标的。

对 OpenAI 员工来说，这无疑是一份赶在年底前的超级大礼包。

符合套现资格的是在两年前就拿到受限股票单位（RSU）并持有至今的现任及前任员工。这次收购的单股价格为 210 美元，与 10 月份估值 1570 亿美元的那轮融资价格完全持平。

过去，OpenAI 对员工卖老股卡得非常严，管理层甚至有权决定谁能卖、谁不能卖，此前关于公司可能收回既得股权的传闻还曾引发内部恐慌。不过到了 6 月份，OpenAI 彻底改变了政策，现在现任和离职员工都能平等地参与年度要约收购。

烧钱机器的流动性阀门

眼下美股科技 IPO 市场相当冷清，OpenAI 的估值又一路狂飙到 1570 亿美元，普通大厂根本买不起，短期内也没法上市敲钟。像这种二次要约收购，就成了员工把账面数字变成银行卡余额的唯一途径。

CNBC 在 9 月份曾确认过一组数据：OpenAI 今年的营收预计为 37 亿美元，但净亏损预计高达 50 亿美元。

虽然在 10 月那轮融资之后，加上 40 亿美元的循环信贷额度，OpenAI 手头可用的流动性已经超过 100 亿美元，但 AI 大模型的训练和算力消耗是个无底洞。知情人士透露，鉴于投资者的强烈需求和业务的重资产特性，OpenAI 未来预计还会开放更多类似的二级市场交易。

另外，知情人士也专门澄清，这次软银的 15 亿美元收购，和 OpenAI 接下来计划重组为营利性实体的动作没有任何关联。

为什么重要

我们认为，这次交易表面上是孙正义在买买买，实际上帮 OpenAI 拆掉了一颗关键的人才炸弹。

AI 顶尖人才现在是各家巨头争抢的香饽饽，Anthropic 和 Google 都在挥舞支票簿。如果一家创业公司估值炒到天价却长期无法上市变现，早期员工的心理预期很容易崩塌。OpenAI 允许员工按 1570 亿美元的峰值估值拿真金白银走人，能极大缓解团队的套现焦虑，把核心战斗力继续留在船上。

从资本角度看，孙正义这一步走得相当激进。在公司亏损远超营收、行业竞争极速白热化的阶段，依然愿意接盘老股，看起来软银是在不惜一切代价买一张顶级 AI 赛道的头等舱门票。

但隐患也很明显：这种纯靠一级市场输血的高估值游戏，完全依赖外部资本的无限狂热。一旦技术迭代遇到瓶颈或大模型商业化回报不及预期，这种建立在天价二级交易上的财富神话，随时可能面临重估的风险。