OpenAI 估值达 5000 亿美元：超越 SpaceX 登顶全球最具价值初创

首次发布 2025年10月2日传播指数 43

OpenAI 现任与前任员工向软银、Thrive Capital 等机构出售了约 66 亿美元股票，推动公司估值跃升至 5000 亿美元，一举超越 SpaceX 的 4000 亿美元估值。这笔交易不仅为员工提供了变现激励以对抗人才挖角，也反映出资本对顶尖 AI 巨头依然狂热。

马斯克的猎鹰火箭还在天上飞，但他当年参与创办的另一家公司，已经在身价上把他甩在了身后。

知情人士透露，OpenAI 的现任和前员工刚刚完成了约 66 亿美元的股权套现。这笔二级市场交易直接把公司的估值推高到了 5000 亿美元，正式超越 SpaceX 的 4000 亿美元，拿下全球估值最高初创公司的头衔。

买家名单阵容庞大，包括软银、Thrive Capital、Dragoneer、阿布扎比的 MGX 以及 T. Rowe Price。就在今年 8 月，OpenAI 完成一轮 400 亿美元融资时估值还是 3000 亿美元，短短两个月身价又涨了六成多。

员工套现 66 亿，但手里的筹码没舍得卖完

这笔钱并不进 OpenAI 的公司账户，而是直接进了卖股票的员工口袋。

有意思的是，OpenAI 原本允许员工出售的总额度超过 100 亿美元，但大家最后实际只卖了 66 亿美元。知情人士分析，这说明不少员工还是想把筹码留在手里，看好公司的长线空间。

但这笔流动性对管理层来说是场及时雨。Meta 正在为新的超级智能团队四处抢人，不仅开出高达 9 位数的薪酬包，还砸下数百万美元的签字费。今年夏天 Meta 已经从 OpenAI 挖走了至少 7 名顶尖工程师，OpenAI 必须拿出真金白银的变现机会，才能稳住军心。

支撑起 5000 亿美元估值的，是一份极为激进的扩张账单。

财务数据显示，OpenAI 在 2025 年上半年入账 43 亿美元营收，同时也烧掉了 25 亿美元现金。但跟它未来的资本承诺相比，这只是小钱。

OpenAI 已经承诺在未来五年内向甲骨文采购 3000 亿美元的云服务，还与 SK 海力士签下大单。9 月英伟达也宣布计划向 OpenAI 投资 1000 亿美元进行基建合作，几家巨头之间的资金流向几乎绑在了一起。

更微妙的是重组进程。OpenAI 正与微软紧密谈判，打算从非营利结构转为公共利益公司。但马斯克已经提起诉讼试图叫停，如果法律层面出现意外，这笔高估值交易后续的权益分配可能会变得极其复杂。

估值冲到 5000 亿美元，说白了是资本在用真金白银给这场 AI 军备竞赛投票，认为大模型依然处于陡峭的增长曲线上。

对普通开发者和企业用户来说，OpenAI 账面上的富足意味着算力供给短期内不会断顿，像近期推出的 GPT-5 以及 Sora 2 和社交信息流，都会继续以极快的节奏迭代。但高昂的估值也意味着巨大的变现压力，未来 API 和订阅费用恐怕很难大幅降价。

从行业竞争来看，我们认为这次二级交易最直接的效果是筑牢了人才护城河。面对 Meta 这种不讲道理的现金攻势，期权能变现就是最好的防守，它逼着对手必须拿出更离谱的筹码来抢人。

但这里面最大的隐患，在于它的商业逻辑正在变成一场只许胜不许败的击鼓传花。未来五年光给甲骨文就要付 3000 亿美元，OpenAI 的造血速度必须追上甚至超越算力吞噬的速度。如果司法审查卡住重组，或者商业化增速放缓，这套由云厂商、芯片巨头和风险资本交织出的庞大账本，就会面临极大的压力。