SpaceX 創紀錄 IPO 募資 750 億美元：估值達 1.77 萬億美元

過去幾年，哪怕是沙烏地阿美這樣坐擁全球最大石油儲備的巨頭上市，融資額也沒邁過 300 億美元的門檻。現在，一家還在虧錢的太空探索與 AI 綜合體，直接把這個紀錄翻了快三倍。

週四晚間，SpaceX 正式敲定了首次公開募股（IPO）的最終定價，以每股 135 美元的價格發行 555555555 股（約 5.556 億股），一舉籌集 750 億美元。這不僅讓它成為有史以來規模最大的 IPO，也將公司的整體估值直接推到了 1.77 萬億美元。

週五，SpaceX 將正式登陸納斯達克，股票程式碼為 SPCX。在美股市場上，這家成立 24 年的公司市值已經超越特斯拉，一躍成為全美市值第七大的上市公司。

750 億美元募資背後的狂歡與底牌

這場 IPO 從一開始就沒按常理出牌。

據《金融時報》報道，SpaceX 在正式路演前就已經在用 135 美元的目標價試探投資人；彭博社則透露，這種繞開傳統定價習慣的做法，最終吸引了超過可用份額四倍的認購需求。承銷商手裡還握有額外發行 8330 萬股的超額配售權，如果全額行使，還能再吸金 110 億美元。

更有意思的是份額分配。散戶投資者拿到了大約 30% 的配額，這是常規 IPO 的三倍甚至更多。而在加密預測市場 Hyperliquid 上，追蹤 SpaceX 股票的合成合約價格被推到了 167 美元，這意味著市場在開盤前就已經在押注超過 20% 的首日漲幅。此外，按照最新的交易所規則，SPCX 很有可能在 15 個交易日內直接被納入納斯達克 100 指數。

狂歡之下，真正的贏家是 Elon Musk。他在 SpaceX 擁有近 8.5 億股單票權的 Class A 股票，以及 56 億股擁有 10 票權的 Class B 股票（其中包括如果一百萬人定居火星就能解鎖的 10 億股對賭份額）。憑藉 85% 的投票權，Musk 牢牢掌控著公司。按發行價計算，他持有的 SpaceX 股份價值 8665 億美元，加上他在特斯拉約 3200 億美元的身家，Musk 在紙面上正式成了人類歷史上第一位萬億美元富豪。樂施會（Oxfam）甚至統計稱，過去一年裡他的財富平均每分鐘增加超過 100 萬美元。

其他早期盟友也迎來了驚人的套現視窗：Valor Management 創始人 Antonio Gracias 持有的 5.034 億股價值近 680 億美元；董事會成員 Luke Nosek 持有 3300 萬股；COO Gwynne Shotwell 持有近 1260 萬股。過去二十年裡通過 400 多家風投機構投入約 400 億美元的私人資本，以及大量通過特殊目的載體（SPV）入局的小投資人，都在這一夜獲得了豐厚回報。

靠火星夢與軌道算力撐起的萬億估值

然而，招股書上的財務資料並沒有那麼光鮮。

2025 年，SpaceX 錄得營收 18.7 億美元，淨虧損卻達到 4.9 億美元。也就是說，資本市場遞給它一張 1.77 萬億美元的支票，買的並不是現在的盈利能力，而是它在招股書裡勾勒的、橫跨各大業務總計超過 28.5 萬億美元的潛在市場空間。

眼下 SpaceX 的基本盤是獵鷹火箭和星鏈（Starlink）網路，但畫給未來的餅要大得多：從全球最大的完全可重複使用火箭，到在美國本土自建晶片製造廠，再到未來的軌道資料中心和火星城市。

為什麼重要

散戶和二級市場投資人終於能買到人類航天曆史上最強大的商業載體了。給散戶 30% 的極高配額，看起來是 Musk 一貫拉攏大眾支持者的做法，但我們認為，普通人現在衝進去追高需要相當謹慎。當前 1.77 萬億美元的估值幾乎完全建立在遠期想像上，開盤如果再遭遇炒作衝高，短期透支的風險並不低。

對整個科技與商業航天行業來說，這場 750 億美元的吸金風暴是一場降維打擊。它徹底拉開了 SpaceX 與波音、藍色起源等競爭對手在資本層面的差距。有了這筆二級市場巨資，SpaceX 可以不計成本地推進重型火箭迭代、鋪設更大規模的衛星星座，甚至直接在太空部署計算基礎設施，把地面算力競爭拓展到近地軌道。

但這裡面的隱患同樣肉眼可見。首先，公司一年的虧損接近 50 億美元，火星殖民和軌道資料中心的商業閉環依然遙遠。更關鍵的是治理結構：Musk 一人把持 85% 的投票權，外部股東毫無制衡能力。伴隨他近年來的政治爭議與抗議聲浪，整家萬億美元級公司的命運，實際上完全繫於 Musk 一個人的決策與偏好之上。