軟銀完成對 OpenAI 400 億美元投資：持股約 11%，最後一筆已到賬

孫正義掏錢的速度，比外界預期的還要激進得多。

今年 2 月媒體曝出軟銀要給 OpenAI 投 400 億美元時，原本的計劃還是在 12 到 24 個月內分期打款。結果才到年底，知情人士就向 CNBC 透露，軟銀已經在上週把最後一筆 220 億至 225 億美元的鉅款全打了過去，整個投資承諾已經全部結清。

算上軟銀此前自己投的 75 億美元、拉來聯合投資者組團投的 110 億美元，總承諾額最終定格在 410 億美元。這筆錢砸下去後，軟銀拿到了 OpenAI 約 11% 的股份。當時的投前估值，是 2600 億美元。

清倉輝達，全押奧特曼

這筆天量現金是怎麼湊出來的？軟銀的做法非常決絕。

上個月，軟銀清空了手裡持有的所有輝達股票，套現 58 億美元。知情人士當時就提到，這筆賣股票的錢加上其他現金儲備，全都是為了頂上對 OpenAI 的這筆投資。

不僅賣掉鏟子股，軟銀還在基礎設施上層層加碼。就在本週一，這家日本投資巨頭剛宣佈掏出 40 億美元，收購資料中心投資公司 DigitalBridge，繼續給自己的 AI 版圖鋪路。

而 OpenAI 這邊花錢的胃口也是天文數字。他們未來幾年在全球基礎設施上的承諾已經超過 1.4 萬億美元，背後綁著輝達、AMD 和博通一長串晶片巨頭。軟銀投進來的部分資金，就是要直接注進軟銀、甲骨文和 OpenAI 合作的 Stargate 超級計算合資專案裡。

與此同時，OpenAI 身邊的大金主已經擠成一團。微軟早已投了數十億美元，迪士尼剛投了 10 億美元換取把米奇等角色放進 Sora，本月 CNBC 還報道稱亞馬遜也在和 OpenAI 接觸，可能再砸超過 100 億美元。據傳，OpenAI 已經在為首次公開募股做準備了。

為什麼重要

這筆投資的結清，最直觀的改變是 OpenAI 手裡的流動性徹底拉滿了。

對於每天用 ChatGPT 或呼叫 API 的開發者和普通使用者來說，短期內最大的好處就是算力保障。OpenAI 敢一口氣簽下 1.4 萬億美元的基礎設施承諾，底氣就是賬戶裡不斷到賬的真金白銀。接下來更復雜的推理模型、更大的多模態訓練，以及 Sora 這種極度吃算力的影片生成，至少不用擔心因為沒錢租卡而放慢迭代節奏。

從行業競爭來看，軟銀加速全額打款，正在把生成式 AI 的准入門檻拉高到一個常人無法企及的壁壘。微軟、亞馬遜、迪士尼和軟銀把最頂級的算力、雲資源、IP 和資本全綁在了 OpenAI 一家身上，這會倒逼谷歌、Meta 和 Anthropic 不得不把軍備競賽的賭注提到百億甚至千億美元級別，腰部創業公司基本被徹底擠出了底座大模型的牌桌。

我們認為，軟銀這次的操作非常具有典型的孫正義風格，甚至有些悲壯。清空漲勢正盛的輝達股票去押注 OpenAI，等於把上一輪造鏟人的紅利兌現，徹底重注在這一輪唯一的超級淘金者身上。這一步的隱患也很明顯：如果 OpenAI 衝刺 IPO 遇阻，或者商業化變現的速度趕不上萬億美元級別的基建折舊，這 11% 的股權可能會成為軟銀歷史上最沉重的包袱；但如果賭贏了，軟銀就買到了通往超級智慧時代最昂貴的一張頭等艙門票。