Anthropic 遞交納斯達克上市檔案：程式碼 ANT，半年進賬 163 億美元

過去兩年，整個科技界都在反覆琢磨同一個疑問：做大模型的前沿實驗室，到底能不能擺脫靠金主輸血的死迴圈？

Anthropic 正式遞交了在納斯達克上市的 S-1 招股書，擬使用股票程式碼「ANT」。這份檔案揭開了當前最頂尖 AI 實驗室的真實賬本。

亮眼的財務表現與驚人的現金儲備

招股書顯示，Anthropic 在 2026 年上半年實現營收 163 億美元，較去年同期的 12 億美元激增約 14 倍。

更讓外界意外的是盈利能力。僅在 6 月份這個季度，公司的營業利潤就達到了 9.74 億美元。整個上半年營業虧損收窄至 6.93 億美元，遠好於 2025 年同期的 21 億美元營業虧損。

儘管受可轉債相關的非現金會計調整影響，賬面淨虧損達到 807 億美元，但公司的現金池極其充裕。

Anthropic 迄今累計融資 1410 億美元，目前賬上依然趴著約 1320 億美元。換算下來，他們僅用約 94 億美元的淨支出來打造業務，如今單季營收已達 11.6 億美元。

企業端的付費意願同樣誇張。截至 9 月底，Anthropic 擁有超過 1.19 萬家年支出 10 萬美元以上的客戶，年支出超 100 萬美元的客戶達 1900 家，甚至有約 250 家巨頭每年支出超過 1000 萬美元。

AI 接管程式碼，創始人牢牢掌舵

在公司內部，技術的滲透速度甚至超過了外界想像。9 月份，Claude 編寫了 Anthropic 內部超過 90% 的程式碼。

早在 4 月份，員工呼叫 Claude 所產生的零售等價價值，就已經超過了公司當月的現金薪資支出。

不過，招股書也在安全章節給出了罕見的警示：部分由 Claude 負責的內部研發工作，未來可能變得「難以被任何個人或人類團隊理解與控制」。

為了守住底線，Anthropic 設立了嚴苛的治理架構。包括 Dario Amodei 在內的 7 位聯合創始人組成「Founder LLC」，手握 50.1% 的股東投票權。

他們此前成立的長期利益信託有權任命多數董事，公眾股東幾乎沒有實際控制權。此外，7 位聯合創始人承諾將 80% 的個人持股捐贈給慈善機構。

為什麼重要

這份招股書徹底重塑了 AI 行業的估值邏輯。

此前對生成式 AI 泡沫最尖銳的批評，就是高昂的算力成本會讓前沿實驗室永遠無法自我造血。Anthropic 拿出的單季營業利潤和萬家大客戶資料，直接擊碎了這個質疑。這意味著企業級市場對頂級模型的需求並非曇花一現，而是成了真正的生產力基礎設施。

對企業和開發者來說，這顆定心丸足夠重。Anthropic 賬面上留存的千億美元現金，打消了外界對其隨時可能資金鍊斷裂的顧慮，大家可以更放心地將核心業務架構繫結在 Claude 生態上。

但我們認為，Anthropic 的治理隱患依然不能忽視。創始團隊通過投票權壟斷了絕對控制權，公開市場投資者出資卻無權干預。

當一家公司自承其產品可能帶來「災難性或生存級風險」，且模型正在接管絕大部分程式碼時，資本市場的盈利衝動與安全信託之間的張力，才剛剛開始顯現。