Anthropic 秘密遞交 S-1 表格：啟動普通股 IPO 流程

大模型賽道的燒錢大戰，終於要燒到公開市場了。

開發 Claude 的 AI 公司 Anthropic 宣佈，已向美國證券交易委員會秘密提交了 S-1 註冊宣告草案，準備申請普通股 IPO。目前發行股數和發行價格區間都還沒有敲定，最終是否掛牌、何時掛牌，也還要看 SEC 的稽核進度和當時的市場行情。

趕在 OpenAI 之前搶跑敲鐘

很多人可能覺得 IPO 是個漫長的過程，但 Anthropic 踩油門的速度快得驚人。

就在剛過去的 5 月底，Anthropic 才完成一輪 650 億美元的融資，投後估值直接飆到了 9650 億美元。這個數字比它 2 月份拿 300 億美元融資時的 3800 億美元估值翻了一倍多，也讓它在估值上正式超過對手 OpenAI，坐上了全球最高估值未上市 AI 公司的交椅。

這次遞交秘密申請，意味著 Anthropic 在上市流程上先拔頭籌。據報道，OpenAI 也打算在接下來的幾週內秘密提交 IPO 檔案，兩家矽谷 AI 領頭羊的上市競賽幾乎是貼身肉搏。

與此同時，公開市場正在迎來一波科技超級巨無霸。SpaceX 目前正推進規模高達 750 億美元的上市計劃，目標估值 1.75 萬億美元。Anthropic 這一腳油門，正好踩在了這波巨型 IPO 浪潮的浪尖上。

華爾街等這隻純大模型股很久了

在此之前，Anthropic 主要靠亞馬遜和 Google 這樣的科技巨頭注資，換取海量的雲算力和研發彈藥。但私有市場的錢再多，也難以長期承受前沿模型成倍暴漲的訓練成本。

華爾街那邊也早已飢渴難耐。自 2022 年底生成式 AI 爆發以來，二級市場投資者想押注大模型，要麼去買輝達這類賣鏟子的晶片股，要麼買微軟、Alphabet 這種把 AI 塞進老業務的科技大廠，市場上一直沒有一家純粹做前沿基礎大模型的核心標的。

一旦 Anthropic 掛牌，它將成為美股市場上第一隻純正的生成式 AI 基礎模型股，也為早期員工和早期投資人打開了一條流動性退出通道。

為什麼重要

大模型創業公司靠一級市場風險投資續命的時代，正在走向終點。我們認為，這一步對 Anthropic 來說非常聰明，但也帶著不小的賭性。

聰明的地方在於搶跑。趁著 5 月底剛敲定近萬億美元估值的勢頭，搶在 OpenAI 之前遞表，不僅能搶先鎖定公開市場有限的機構流動性，還能用最強 Claude 模型的產品聲勢給股票定價護航。如果你關注二級市場，這可能是最近幾年最有看點也最純粹的 AI 標的。

隱患同樣顯而易見。成為公眾公司之後，Anthropic 必須把季報攤在陽光下，屆時它昂貴的算力支出、虧損規模以及對單一雲廠商的依賴都會被逐字審視。以前在私有市場可以講為了超級安全和 AGI 不惜代價，但華爾街只認商業化速度和利潤率。

對於整個 AI 行業來說，基礎模型賽道將從比拼融資 PPT 和學術論文，正式轉向比拼財務報表與真實營收。接下來 OpenAI、Anthropic 乃至更多模型團隊的估值神話，都必須交由最苛刻的公開市場來驗真。