SpaceX 创纪录 IPO 募资 750 亿美元：估值达 1.77 万亿美元

过去几年，哪怕是沙特阿美这样坐拥全球最大石油储备的巨头上市，融资额也没迈过 300 亿美元的门槛。现在，一家还在亏钱的太空探索与 AI 综合体，直接把这个纪录翻了快三倍。

周四晚间，SpaceX 正式敲定了首次公开募股（IPO）的最终定价，以每股 135 美元的价格发行 555555555 股（约 5.556 亿股），一举筹集 750 亿美元。这不仅让它成为有史以来规模最大的 IPO，也将公司的整体估值直接推到了 1.77 万亿美元。

周五，SpaceX 将正式登陆纳斯达克，股票代码为 SPCX。在美股市场上，这家成立 24 年的公司市值已经超越特斯拉，一跃成为全美市值第七大的上市公司。

750 亿美元募资背后的狂欢与底牌

这场 IPO 从一开始就没按常理出牌。

据《金融时报》报道，SpaceX 在正式路演前就已经在用 135 美元的目标价试探投资人；彭博社则透露，这种绕开传统定价习惯的做法，最终吸引了超过可用份额四倍的认购需求。承销商手里还握有额外发行 8330 万股的超额配售权，如果全额行使，还能再吸金 110 亿美元。

更有意思的是份额分配。散户投资者拿到了大约 30% 的配额，这是常规 IPO 的三倍甚至更多。而在加密预测市场 Hyperliquid 上，追踪 SpaceX 股票的合成合约价格被推到了 167 美元，这意味着市场在开盘前就已经在押注超过 20% 的首日涨幅。此外，按照最新的交易所规则，SPCX 很有可能在 15 个交易日内直接被纳入纳斯达克 100 指数。

狂欢之下，真正的赢家是 Elon Musk。他在 SpaceX 拥有近 8.5 亿股单票权的 Class A 股票，以及 56 亿股拥有 10 票权的 Class B 股票（其中包括如果一百万人定居火星就能解锁的 10 亿股对赌份额）。凭借 85% 的投票权，Musk 牢牢掌控着公司。按发行价计算，他持有的 SpaceX 股份价值 8665 亿美元，加上他在特斯拉约 3200 亿美元的身家，Musk 在纸面上正式成了人类历史上第一位万亿美元富豪。乐施会（Oxfam）甚至统计称，过去一年里他的财富平均每分钟增加超过 100 万美元。

其他早期盟友也迎来了惊人的套现窗口：Valor Management 创始人 Antonio Gracias 持有的 5.034 亿股价值近 680 亿美元；董事会成员 Luke Nosek 持有 3300 万股；COO Gwynne Shotwell 持有近 1260 万股。过去二十年里通过 400 多家风投机构投入约 400 亿美元的私人资本，以及大量通过特殊目的载体（SPV）入局的小投资人，都在这一夜获得了丰厚回报。

靠火星梦与轨道算力撑起的万亿估值

然而，招股书上的财务数据并没有那么光鲜。

2025 年，SpaceX 录得营收 18.7 亿美元，净亏损却达到 4.9 亿美元。也就是说，资本市场递给它一张 1.77 万亿美元的支票，买的并不是现在的盈利能力，而是它在招股书里勾勒的、横跨各大业务总计超过 28.5 万亿美元的潜在市场空间。

眼下 SpaceX 的基本盘是猎鹰火箭和星链（Starlink）网络，但画给未来的饼要大得多：从全球最大的完全可重复使用火箭，到在美国本土自建芯片制造厂，再到未来的轨道数据中心和火星城市。

为什么重要

散户和二级市场投资人终于能买到人类航天历史上最强大的商业载体了。给散户 30% 的极高配额，看起来是 Musk 一贯拉拢大众支持者的做法，但我们认为，普通人现在冲进去追高需要相当谨慎。当前 1.77 万亿美元的估值几乎完全建立在远期想象上，开盘如果再遭遇炒作冲高，短期透支的风险并不低。

对整个科技与商业航天行业来说，这场 750 亿美元的吸金风暴是一场降维打击。它彻底拉开了 SpaceX 与波音、蓝色起源等竞争对手在资本层面的差距。有了这笔二级市场巨资，SpaceX 可以不计成本地推进重型火箭迭代、铺设更大规模的卫星星座，甚至直接在太空部署计算基础设施，把地面算力竞争拓展到近地轨道。

但这里面的隐患同样肉眼可见。首先，公司一年的亏损接近 50 亿美元，火星殖民和轨道数据中心的商业闭环依然遥远。更关键的是治理结构：Musk 一人把持 85% 的投票权，外部股东毫无制衡能力。伴随他近年来的政治争议与抗议声浪，整家万亿美元级公司的命运，实际上完全系于 Musk 一个人的决策与偏好之上。