OpenAI 與 CoreWeave 籤 119 億美元大單：鎖定五年算力，拿 3.5 億股權

訓練和執行頂尖 AI 模型到底有多費錢？OpenAI 剛剛用一份鉅額賬單給出了最新答案。

據 CNBC 和路透社報道，兩位知情人士透露，專為 AI 公司提供資料中心技術和算力服務的 CoreWeave，已經與 OpenAI 簽署了一份為期五年、總價值高達 119 億美元的合作協議。

這還不是全部。作為這筆交易的一部分，OpenAI 還將獲得與 CoreWeave 即將進行的首次公開募股掛鉤的股權，價值約為 3.5 億美元。

抱上輝達大腿的算力新貴

對很多人來說，CoreWeave 這個名字可能還有點陌生，但它早已是矽谷最搶手的算力軍火商之一。它背後有輝達的強力支援，並且正準備在未來幾週內登陸納斯達克。

在上週提交的 IPO 招股書中，CoreWeave 曬出了一份極其誇張的成績單：2024 年全年營收暴增超過 700%，達到 19.2 億美元。不過有意思的是，其中超過 60% 的收入其實來自微軟，也就是 OpenAI 最大的金主。

為了買顯示卡和建機房，CoreWeave 過去兩年通過股權和債務融了超過 120 億美元。這當中包括 5 月份以 190 億美元估值拿下的 11 億美元融資，以及 10 月份拿到的 6.5 億美元信貸額度。據路透社此前報道，它在這次 IPO 中瞄準的估值已經超過 350 億美元。

擴建的速度也比他們自己預想的還要快。招股書顯示，CoreWeave 在 2024 年底已經建成了 32 個數據中心，裡面裝著超過 25 萬張輝達 GPU。這不僅超過了他們 10 月份定下的 28 個數據中心目標，而且他們還打算在 2025 年再建 10 個。除了微軟和現在的 OpenAI，Meta、IBM 以及 Cohere 也都在排隊用它的算力。

為什麼重要

這筆交易首先說清了一件事：AI 頭號玩家對算力的飢渴根本沒有放緩，甚至還在加速。五年掏出 119 億美元，意味著 OpenAI 每年單是在 CoreWeave 一家身上就要砸下二十多億美元。對於日常用 ChatGPT 的普通人或者呼叫 API 的開發者來說，這意味著更強的下一代模型和更穩的推理吞吐正在路上，但代價也是明擺著的，前沿模型的研發成本正在變成天文數字。

對行業格局來說，這一步走得相當微妙。OpenAI 過去在算力上極度依賴微軟 Azure，而微軟本身又是 CoreWeave 最大的客戶。現在 OpenAI 直接繞過微軟的轉手，以直籤方式繫結 CoreWeave，甚至還拿了 3.5 億美元的 IPO 前股權。我們認為，這看起來是 OpenAI 極其清醒的一次算力多元化佈局，既能鎖定輝達高階晶片的稀缺配額，又能稍微鬆綁一點對微軟基礎設施的單一依賴，順便還能從供應商的上市盛宴中分一杯羹。

不過隱患也同樣扎眼。CoreWeave 超過六成的收入靠微軟，如今 OpenAI 又成了超級大主顧，這種錯綜複雜的連環繫結讓整個 AI 算力鏈條的風險高度集中。一旦前沿模型的商業化回報跟不上硬體折舊和千億基建的燒錢速度，這條由輝達、微軟、OpenAI 和專精雲服務商共同編織的繁榮網路，隨時會面臨巨大的兌現壓力。