甲骨文聯手 Cohere：將推生成式 AI 雲服務，主打企業隱私

過去半年裡，所有云廠商都在追趕微軟和 OpenAI 的聯盟，生怕企業客戶把資料全搬去 Azure。現在，低調了很久的資料庫老大哥 Oracle 終於亮牌了。

在剛結束的第四季度財報電話會上，Oracle 創始人兼技術長 Larry Ellison 宣佈，他們正聯手 AI 初創公司 Cohere，推出一項全新的生成式 AI 雲服務。這套服務直接對標微軟的 Azure OpenAI，主打讓企業用自己的私有資料，去訓練和微調專屬的大語言模型。

抱團 Cohere，把大模型搬進企業資料庫

就在財報釋出前不久，Cohere 剛完成一輪 2.7 億美元的 C 輪融資，估值衝到 22 億美元左右，投資方名單裡不僅有輝達和 Salesforce，Oracle 也是主要出資人之一。作為回報，Cohere 的大模型訓練全面倒向 Oracle 雲基礎設施（OCI）。

Ellison 在電話會上說得很直白：企業最害怕的就是把商業機密餵給公共模型。Oracle 的新服務就是要保證訓練資料的隱私與安全，讓每家公司都能用私有資料做出專屬的專業模型。

Oracle 自己已經在內部吃上了這套技術。依靠去年收購醫療軟體巨頭 Cerner 積累的底子，Oracle 用內部資料微調出了兩個專用大模型，一個面向醫療專業人士，另一個面向應急響應人員。

別人缺卡，Oracle 靠空餘算力吃飽

除了新模型，這期財報最讓華爾街意外的是 Oracle 的雲基礎設施業務。雖然總規模還比不上亞馬遜 AWS 或微軟，但 OCI 本季度的營收暴漲了 76%，達到 14 億美元；全財年總營收更是跨過 500 億美元門檻。

更驚人的是算力層面的吸引力。Ellison 透露，生成式 AI 雲客戶最近已經簽下了超過 20 億美元的 OCI Gen2 算力合同。除了 Cohere，此前拿到 3.5 億美元融資的 Adept AI，以及輝達自身，都在使用 Oracle 的雲來做 AI 研發。

Wolfe Research 分析師 Alex Zukin 順勢把 Oracle 的評級上調到了買入。他指出，除了價效比，OCI 現在手裡握著全行業最眼紅的王牌：空閒的 GPU 算力。在全世界初創公司都在排隊搶卡的時候，誰有機房誰就是贏家。

不過挑戰也不是沒有。Constellation Research 分析師 Holger Mueller 提到，Oracle 近兩個季度的資本開支佔到了現金流的 50% 以上，全在重注買卡和建機房；而且目前的增長几乎全靠美洲市場撐著，亞太地區的收入甚至在下滑。

為什麼重要

對企業客戶來說，這是一張非常及時的安全牌。很多金融、醫療和傳統大廠早就想上生成式 AI，但法務死活卡著不讓碰 OpenAI，核心顧慮就是資料洩露和合規問題。如果企業原先的 ERP 和核心業務資料庫就在 Oracle 上，直接在本地環境用 Cohere 做微調，免去了跨雲搬遷資料的風險和成本，很值得這類企業優先接入測試。

對雲市場格局而言，Oracle 打了一場漂亮的偷襲戰。在三大雲巨頭中，微軟鎖死了 OpenAI，谷歌自研 PaLM，亞馬遜推 Bedrock 還在整合。Oracle 選擇重金扶持 Cohere 這家 OpenAI 最有力的挑戰者，等於給市場提供了第二種成熟選擇。

我們認為，Oracle 這一步走得相當狡黠。它清楚自己在通用大模型研發上拼不過頂級實驗室，於是退守到底層算力和企業資料護城河：一邊靠前期儲備的機房和 GPU 產能吸引 AI 獨角獸入駐，一邊靠資料庫客戶基數幫 Cohere 變現。但這種打法的隱患也很明顯，一旦下半年 GPU 荒得到緩解，各大超大規模雲廠商的自研晶片跟上，缺乏原生技術壁壘的 OCI，能不能在美洲以外的市場守住高增速，還要畫一個大大的問號。