大空頭原型做空 AI：Burry 買入超 10 億美元輝達與 Palantir 看跌期權

當年靠提前看穿美國次貸危機一戰成名的「大空頭」原型 Michael Burry，這次把槍口直接對準了當下最擁擠的 AI 狂潮。

根據監管機構週一公佈的季度持倉檔案，Burry 掌管的對沖基金 Scion Asset Management 在截至 9 月 30 日的季度內，買入了名義價值超過 10 億美元的輝達和 Palantir 看跌期權。這類合約意味著，只要這兩家科技巨頭的股價下跌，Burry 就能大賺一筆。

除了下注做空 AI 龍頭，Scion 同期還買入了輝瑞製藥和油田服務巨頭哈里伯頓的看漲期權，調倉方向非常明確。

拿網際網路泡沫當鏡子，CEO 隔空回擊「徹底瘋了」

這筆鉅額做空並不是無跡可尋。Burry 最近頻繁在社交平臺 X 上釋出意味深長的市場警告，直言有時候人們能看到泡沫，有時候唯一正確的舉動就是不要入局。

週一他更是直接甩出了三張圖表。其中一張來自彭博社，展示了當前的 AI 熱潮在多大程度上僅僅是由輝達和 OpenAI 的合作關係在死死撐著；另一張圖表則把今天的科技業資本開支增速，與 2000 年網際網路泡沫破裂前夕的走勢重疊在了一起。

其實今年第一季度，Scion 就曾建倉過輝達的看跌期權，並幾乎清空了旗下的股票持倉。但當時基金在檔案中還留了一句免責說辭，稱看跌期權可能是用來對沖未披露的多頭倉位，而在最新的這份檔案裡，這句話徹底消失了。

面對被公開做空，Palantir 執行長 Alex Karp 在接受 CNBC 採訪時毫不客氣地反唇相譏。他直言 Burry 這筆交易簡直是瘋狂至極，因為被做空的兩家公司恰恰是目前真正在 AI 領域大筆賺到真金白銀的企業，去做空造晶片的和做本體架構的公司，邏輯極其詭異。

不過資本市場的神經已經被挑動。週二美股開盤後納斯達克指數迅速下跌 1.5%，標普 500 指數跌約 1%。儘管剛剛釋出的財報營收超預期，但由於德意志銀行分析師指出市場對其 2026 全年的業務能見度感到失望，Palantir 股價一度暴跌 16%。上週市值剛突破 5 萬億美元大關的輝達跌逾 2%，微軟、蘋果和甲骨文等科技股也全線飄綠。

為什麼重要

華爾街頂流做空者把十多億美元籌碼押在兩家最具代表性的 AI 核心資產上，這件事的訊號意義遠大於資金本身。

對於關注科技投資和行業走勢的人來說，現在顯然不是盲目跟著大佬買期權的時機。期權有嚴格的到期時間，即使看對方向也可能死在時間損耗上。但這個動作給所有人提了個醒：市場對 AI 的定價邏輯正在從單純的算力崇拜轉向嚴苛的商業回報檢驗，高盛和摩根士丹利的執行長近期也分別警告，未來兩年內市場可能出現 10% 到 20% 的回撥。

從行業影響來看，輝達是算力賣鏟人，Palantir 則是企業端落地標杆。如果連這兩家被公認能從 AI 拿到真金白銀的公司都在資本開支可持續性上遭遇質疑，下游成百上千家仍在靠故事融錢、買卡訓模型的初創公司，融資環境只會更加殘酷。

我們認為，Burry 這一手做空在切入點上極其刁鑽。他沒有去碰那些商業模式模糊的第二梯隊軟體公司，而是直插流動性最好、估值預期被拉得最滿的龍頭。隱患在於，與整個 AI 基礎設施的龐大慣性對賭需要極強的忍耐力，輝達剛剛邁過 5 萬億美元門檻，多頭力量隨時可能造成軋空。但在宏觀不確定性增加的當下，這場做空至少給滾燙的算力狂歡潑上了一桶刺骨的冷水。