二级市场投资人转向 Anthropic：约 6 亿美元 OpenAI 股票遭抛售

如果回到一年前，手里要是有 OpenAI 的老股，基本上刚挂牌出来就会被疯抢。但现在二级市场的风向彻底变了。

据彭博社报道，最近几个月 OpenAI 的股票在二级市场上突然遇冷。买家们不仅没有之前那么积极，反而纷纷把钱投向了死对头 Anthropic。

6 亿美元老股挂出来，现在一个买家都找不着

二手股权交易平台 Next Round Capital 的创始人 Ken Smythe 透露，最近几周有大约 6 家机构投资者找上门来，包括持有大笔份额的对冲基金和风险投资机构。

他们想卖掉总共大约 6 亿美元的 OpenAI 股票。Ken Smythe 说，这要是放在去年，这种额度挂出来几天就会被瓜分干净，但现在市场上竟然完全找不到接盘的买家。

哪怕 OpenAI 不久前刚完成一轮 122 亿美元的巨额融资、把公司估值推到了 852 亿美元，二级市场的投资者也开始打退堂鼓了。

与此形成鲜明对比的是 Anthropic 的火爆。在 Augment 和 Hiive 等二级交易平台上，Anthropic 的股票需求直接刷新了历史纪录。

Augment 联合创始人 Adam Crawley 解释了背后的逻辑。OpenAI 现在的估值是 852 亿美元，而 Anthropic 的估值大概在 380 亿美元，两者之间有着巨大的价差。

不少投资人觉得，OpenAI 的估值已经顶得太高，相比之下 Anthropic 还有很大的补涨空间，所以大家都想趁着它涨价之前抢先上车。

投行开始免手续费揽客，冷热全写在收费单上

华尔街大行的动作更能说明问题。据知情人士透露，摩根士丹利和高盛已经开始向财富管理客户推介 OpenAI 的股票，而且为了把货卖出去，甚至直接免收附带权益提成，也就是通常所说的 carry fees。

但如果你想通过高盛去买 Anthropic 的股票，待遇就完全不一样了。高盛对 Anthropic 依然照常收取标准的 carry fee，费率一般在投资收益的 15% 到 20% 之间。

一边是免手续费倒贴推销还难找买家，另一边是按规矩收高额分成依然被抢破头。二级市场对两家大模型领头羊的真实态度，已经直接写在了账单上。

为什么重要

对于还在围观 AI 战局的普通人和创业者来说，二级市场的风向转变释放了一个明确信号：光靠先发优势和行业第一的名头，已经越来越难说服那些算细账的专业资金了。

852 亿美元的 OpenAI 像一艘满载的大船，想要在二级市场换取翻倍的回报，难度极其苛刻。而 380 亿美元的 Anthropic 凭借 Claude 系列在编程和长文本推理上的硬口碑，让资本看到了更诱人的赔率。

我们认为，大行为了推销 OpenAI 老股连提成都不收了，这一步看起来相当被动。它说明机构投资者在私下套现离场的意愿很强，而市场上新增的接盘资金明显不足。

这种冷热倒挂不仅会逼着 OpenAI 尽快拿出能在商业变现上彻底拉开差距的杀手锏，也意味着大模型阵营的独角兽们正式进入了拼性价比和确定性的新阶段。谁要是估值跑得比业绩快太多，二级市场的定价机制就会毫不留情地给它上一课。