据报 OpenAI CFO 建议推迟 IPO 至 2027 年：称公司尚未准备好上市

投行们正催着两家头部大模型公司赶在 2026 年敲钟上市，但 OpenAI 内部真正管钱的人，却打算先踩一脚刹车。

据《华尔街日报》报道，OpenAI 首席财务官 Sarah Friar 私下建议，把公司的首次公开募股（IPO）推迟到 2027 年。她的理由很直接：仔细盘过公司的各项支出承诺后，她认为 OpenAI 还没做好准备，根本应付不来上市公司那套严苛的财报审计标准。

账本越看越心惊，Altman 猛踩油门她踩刹车

这番表态的背后，是 OpenAI 越来越吃紧的账面表现。本周早些时候有报道披露，这家还没公开财报的独角兽其实没有达到近期的收入目标。

虽然 OpenAI 发言人随后反驳，称公司其实达成了今年第一季度的营收目标，但发言人紧接着补了一句耐人寻味的话：这些目标是公司内部设定的，跟投资人知道的目标并不一样。

更让人捏把汗的是花钱的速度。去年底曝光的内部文件显示，OpenAI 承诺在八年内向数据中心砸下 1.4 万亿美元。单是 2028 年这一年，公司预计就要亏掉 740 亿美元。

作为对比，老对手 Anthropic 靠着迅速增加的企业客户，被预计在 2028 年就能打平收支。更别提隔壁 Google 在最近的财报电话会上刚交出了一张漂亮的成绩单，单是 AI 相关的业务收入就达到了 200 亿美元。

面对这种烧钱势头，CEO Sam Altman 依然在拼命往前冲，而 Friar 近几个月则在想办法勒紧裤腰带，在收入没有大幅起色前，先控住数据中心的现金外流。

投行眼里的赢家通吃，管账人的现实拷问

各大投资银行一直在向 OpenAI 和 Anthropic 兜售焦虑。投行人士直截了当地告诉他们，这是一场赢家通吃的 IPO 争霸战，谁先上市，谁就能拿到定义整个新行业的定价权。

但 Friar 显然不想被投行的节奏牵着鼻子走。《华尔街日报》把她比作硅谷经典的「屋里的大人」，就像当年在 Meta 辅佐扎克伯格的 Sheryl Sandberg，或者在 SpaceX 镇守后方的 Gwynne Shotwell。

Friar 并不是第一次打硬仗。她曾操盘移动支付公司 Square 的上市，离职后 Square 股价一度大跌一成；后来她主导 Nextdoor 通过借壳上市，也在 2023 年主持过裁掉四分之一员工的艰难重组，并在转年加入了 OpenAI。

眼下的 OpenAI 正背负着重塑全球经济的巨大期许。但随着外界对其商业化变现能力的信心出现动摇，管账的人显然看清了更现实的问题：如果在还没理顺营收和支出的情况下仓促上市，公开市场的聚光灯很快就会变成放大镜。

为什么重要

我们认为，Friar 建议推迟 IPO，是 OpenAI 近年来少有的极其清醒、甚至可以说是自救的一步。

资本市场习惯了用「先上市先赢」的逻辑催熟独角兽，投行要的是交易佣金，Altman 要的是更多买卡建算力的弹药。但如果一家单年亏损可能奔向 700 亿美元的公司，靠着「内部目标达标」这种含糊其辞的说辞去上市，一旦财报公开，每一个季度的业绩 miss 都会引发股价雪崩。

推迟上市对普通开发者和企业用户来说反而是个提醒。这意味着在未来一到两年里，OpenAI 的商业化动作只会更激进、更功利。为了修补利润表去迎接 2027 年的公开大考，免费福利会缩水，企业定制收费会变硬，算力账单的定价也会算得更精细。

这也改变了生成式 AI 领域的竞争态势。Anthropic 在企业端现金流上的健康表现，以及科技巨头 Google 现成的变现闭环，正在对 OpenAI 形成两头包抄。如果 OpenAI 不能在 2027 年前拿出让人信服的商业闭环，光靠描绘宏大愿景，到了二级市场恐怕很难交差。